大學士

汽車業經營面臨困境，經濟部初步研擬汽車產業發展方案，從調降汽車貨物稅、補助舊車換新及鼓勵中古車出口三方向，刺激汽車產業景氣，並預定最快明年實施。

另外，車輛公會向財政部建議汽車零組件關稅減半一案，也獲得財政部同意；由於裕隆集團的電動車明年即將上市，電動車貨物稅將由現行的減半優惠，可望進一步降為零。

據了解，這項政策實施，除可讓車廠將減輕貨物稅成本，直接反映降價回饋顧客，將可大幅吸引購買意願。業者則表示，以此案的精神及國際油價的波動趨勢，這項方案，將讓賣愈多小車的車廠，獲得更多實質幫助。不過，因實施期間多久、消費者買氣意願還難以掌握，因此還無法估算政府到底要投入多少金額求汽車業。

經建會主委陳添枝19日在立法院經濟委員會，接受立委邱鏡淳質詢時指出，汽車產業在國內面臨很大的危機，因為銷售量下降很多，可能考慮在租稅方面給予汽車業幫助。經濟部次長鄧振中說，減輕車廠稅負的負擔，僅是短期方面的措施，長期方面包括研發方面的技術提升與協助。

根據車輛公會提出的腹案，建議政府將貨物稅由目前的二級距調整為三級距，現行貨物稅是從價課徵，分別是2,000c.c.以下課徵25%貨物稅；2,000c.c.以上則課30%。車輛公會希望未來能夠分三級課徵，即1,500c.c.以下課15%、1,500到2,500c.c.課20%，至於2,500c.c.以上則課貨物稅30%。

工業局官員說，為鼓勵民眾買小車，內部規劃將現行貨物稅級距分為五個，即1,000c.c.以下、1,000c.c.至1,500c.c.、1,500c.c.至2,000c.c.、2,000c.c.至2,500c.c.以及2,500c.c.以上，但具體課徵幅度，工業局強調要與財政部協商後才能定案。

官員指出，如以排氣量1,600c.c.、車價50萬元的新車來看，光是內含貨物稅即高達12.5萬元，若能直接扣抵，車價可下降不少，可帶動新車需求。

此外，補助消費者汰舊換新方面，規劃十年以上汽車的車主，在購買新車時，依小汽車、小貨車類別，分別由政府提供新台幣5萬元與3萬元的定額補助。

至於十年以下汽車，政府鼓勵出口，民眾可以將中古車賣給車商，再由車商出口至澳洲以及東南亞等地，交易時車商會提供車主口抵卷，車主可以將再一年內買新車時，依據中古車年份扣抵貨物稅。

中古車年份愈新，可扣抵的貨物稅愈高，其中掛牌一年的中古車，車主在購買新車時，其貨物稅可扣抵90%；掛牌二年的中古車，可扣抵80%；掛牌三年的中古車，則扣抵70%，十年以下的中古車均可依此類推。

救汽車業》財部：退稅 不要超過一年

經濟部與經建會擬定汽車產業發展方案，包括中古車外銷退貨物稅、舊車換新車定額減徵貨物稅，財政部表示，目前正與經建會研議中，若要刺激汽車買氣，退稅應該要有期限，最好不要超過一年。

車輛同業公會多次提出降稅救汽車業的呼聲，經建會與財政部曾在10月1日舉辦公聽會。據瞭解，經建會提出的減稅方案，包括中古車外銷可退貨物稅及為獎勵購買新車，只要舊車換新車可折抵部分貨物稅，經建會建議是定額減徵2.5萬元。

盤勢分析

歐、美、亞股全盤皆墨，台指期亦開低走低大跌，早盤雖一度力守4000 點關卡，但在金融期早早跌停壓力下，台指期午盤亦一度逼近跌停，收盤雖守住3900 點關卡，但多方明顯無力招架。台指期今日成交量9 萬口，在近三週低量區，大致維持近期跌勢量縮趨勢，低檔區多空趨於謹慎，此外，未平倉量今日升至7 萬口水位，創台指期未平倉「開倉」新高，距11 月合約最高量7.35 萬不遠，有機會再創新高，跌勢加碼建倉，空方取得優勢，值得留意的是，動能水位偏高，短線震盪幅度料將攀升。技術指標方面，12 月較11 月逆價差擴大，因此一開倉，連續月份指數呈現跳空下跌走勢，短期均線再轉高角度下壓，加以動能指標KD 值由走平再轉下滑，成本、趨勢跌勢加速，加以基本面前景亦欠缺轉機希望，指數短線向下破底危機未除。

週四台股重挫，空方操作態度也轉向積極，買權未平倉量大幅增加將近4 萬口，12 月買權合約主要成交區間為4500-4800，其中又以4400 點留倉口數增加最多，空方不斷壓低盤勢。短線反壓也同步下移到4200 點前波整理區間下緣位置。在賣權部分，多方退守到新開的最低合約處3800 尋求支撐，3900 點與4100 點未平倉量減少，下檔支撐力道開始鬆動，配合短期均線高角度下壓，建議操作買權空頭價差。

週四(20日)終場加權指數以4089.93點收盤，下跌194.16點，市場成交量為451.1億，另外，集中市場三大法人的買賣超方面，週四(20日)盤後，外資賣超61.63億，投信買超3.57億，自營商買超3.6億，三大法人合計賣超台股54.46億元。

美股方面，美國勞工部公布，10月消費者物價指數下滑1%，創1947年以來的最大降幅，通貨緊縮的跡象逐漸浮現。10月新屋開工數為79.1萬戶，較上月下滑4.5%，為連續第4月下滑。在企業訊息方面，花旗銀行決定解散7檔結構投資工具(SIV)，該公司週三收盤大跌15%。在經濟數據不佳及企業利空頻傳下，投資人恐慌程度加劇，道瓊30檔成分股全面下挫，最後道瓊工業指數以重挫5.07%收場。

台指期市場方面，週四(20日)受到美股重挫跌破8千點大關波及，台指期開盤亦直接跌破4000點大關，在破底後多方一度試圖挽回頹勢，但在所有類股全面躺平的慘狀下，多方亦欲振乏力，放任台指期直直落下，創7年來收盤新低，終場台指期重挫244點，逆價差則為186點，整體來看，受美股重挫波及，電子、金融、傳產股無一倖免，未來只能期盼美股止跌回穩，否則台指期將陷入持續破底的危機。

電子期市場方面，週四(20日)以跳空十餘點開出，盤中多方一度搶短反彈，由底部拉抬了6大點，但宏達電、聯發科、鴻海等多檔指標性電子股以跌停作收的情況下，電子期也壓回開盤附近，終場下跌14.25點，逆價差為則7.93點，整體而言，電子期一直受到五日均線的壓制無法喘息，KD指標已呈現低檔鈍化的現象，短線偏空格局不變，在電子期的操作上切勿貿然搶短作多。

金融期市場方面，週四(20日)，直接跳空開低33點形成空方缺口，金融現貨開盤一片慘綠，多檔金控股更是跌停鎖住，在空方氣勢強勁下，金融期亦收跌停，終場下跌34.2，逆價差為20.8點，由於金融股的利多題材先前已提前反應，所以反應過後壓回的力道也較強勁，週四的重挫抵消了3天來的漲勢，可見金融期短彈過後，仍不脫離中期下降趨勢，故在金融期操作上，逢反彈未站上月線前建議站在賣方。

摩台期市場方面，週四(20日)開低來到150點附近，盤中雖遭遇多方零星抵抗呈現震盪，但在空方完全的掌控下，摩台指仍無法守住150點整數大關，收盤下跌9.3點，逆價差則為2.25點，整體來看，台股成交量持續委靡，加上外資近期持續賣超的威嚇下，投資人心態保守不敢貿然進場，亦使得摩台指收盤再創新低，故在摩台期建議上，除非外資停止繼續出脫台股，市場信心逐漸恢復，否則摩台指盤跌的走勢將難終止。

《先探投資週刊》1492期報導：鎖定：一、食品股，例如統一，聯華食，黑松，大統益，大成等，二、食品通路股，例如泰山，統一超 ，潤泰全等，三、日常用品，例如南僑，美吾髮，毛寶，永豐餘等，四、百貨通路，例如遠百，麗嬰房 ，三商行，寶雅，神腦等。五、受惠油價下跌之全國，北基，山隆等加油站。

半年前大家還在討論高通膨之下的求生術，但是現在的心腹大患卻轉變成為通貨緊縮，美國十月份CPI下降一％，創下歷史上最大跌幅，德、英、日十月CPI也分別下跌０.二％、０.一％以及０.一％，通縮之下，現金就是王，因為物價持續下跌，現金的購買力就越來越大，現金有多大呢？一般GDP的構成是：GDP＝消費+投資+政府支出+出口-進口，政府能使得上力的大概是前三項，這一次消費券能否奏效，速度是重要關鍵，當央行、行政院都使盡吃奶力之後，立法院能否加速配合，通過一系列的利多法案，將是十二月份的重要變數。

政府作多的信賴度，決定股市強度

近期國際股市短線跌深反彈，不過大多受制於二０日均線，量縮又再回檔，已經領現破底者，共計有：美國NASDAQ、費城半導體、羅素二０００、澳洲、紐西蘭、芬蘭、愛爾蘭、以色列、黎巴嫩、埃及、土耳其以及沙烏地阿拉伯，但是最強勢挑戰六０日均線者，則有智利以及中國的深圳A、上海A股，綜觀這一些變化，約略可以感覺到，整體實質壓力仍然不輕，美國歐巴馬不參加G二０會議，鮑爾森凍結四一００億美元的救援，將移轉到下任財長去施行，似乎在一月二０日歐巴馬就職前，美國將陷入約二個月雙不管的政治權力空窗期，近期美國金融股指數再次破底，或許與此有關，倘若金融股續弱，則連道瓊都可能加入破底行列。

反觀，中國股市則出現全球最強的反彈，主要原因就在於，大家認為中國救經濟成功的機會比較大，四兆人民幣的振興方案，約佔GDP的十六％，要分二年加速執行完畢，假設保守估計，政府每支出一元產生一元的GDP貢獻的話，也就是要保證未來二年，中國都將可維持八％的經濟成長力，相對於IMF所預估美、歐、日、英GDP分別衰退０.七％、０.五％、０.二％以及一.三％，大家當然願意將錢擺在中國。近期國際股市反彈的強弱，無疑就是在反應，投資人對於各國政府作多能否成功的信賴度投票。

利多夠不夠快，立法院是關鍵

現在等待立法院通過的利多方案，共計：一.證券交易稅減半，二.遺贈稅從五０％減少到十％，三.消費券八二九億元商機，四.四八二九億振興經濟新方案中，四年四千億元公共建設經費，將在下週一行政院會通過之後，送請立法院審議，這幾個利多方案都要等立法院通過之後才能執行。今年由於要審查總預算，因此協商過後，這一次的會期應該會延長到一月的前二週，倘若在這個會期，立法院未能通過前述的利多，這一些議案將延遲到明年二月一日之後，目前台股還能維持在四千點之上，政府的努力作多應已發揮一定的抗跌力，倘若大家發覺立法院竟然未能迅速通過前述的各項利多，屆時會不會出現失望性賣壓？看看央行、行政院的努力，懇請立委諸公，要多加加油囉。

民生必需品商機穩定

摩根大通最新報告顯示，分析師已經調降全球四八％股票的獲利，其中美國有六０％、歐洲有四四％的企業將被下修獲利，目前分析師普遍預期美國S＆P五００指數成分股，明年獲利將成長十一％，顯然是一項錯誤，影響所及，現在所認為的EPS、本益比、淨值比等都必須重新修正，而主要原因在於需求突然急凍，反向觀察，倘若明年的需求相對穩定，或者即使不景氣都有一定需求的產業，明年的獲利就具有相對性優勢，食、衣、住、行等民生必需品，即使再如何縮減都還有一定的需求存在，這一次總額八二九億元的消費券，無疑確保了相當程度的民生必需的需求。

本期先探整理出這一些，消費券拼經濟的民生必需商機股，分別為一、食品股，大宗物資近期價格明顯下跌，例如黃豆與小麥從高點起算已經下跌了五０％以及六二％，對於沙拉油、飼料、麵包等都有成本下降的優勢。二、日常用品通路股，例如泰山（全家），雖然營業現金淨流出，不過目前總市值十七億元，資產的為折減餘額高達二０億元，轉投資的帳面價值則高達二五億元，二者都高於總市值，泰山持有全家以及福客多也將受惠於這一次的消費券商機。在經濟不景氣之下，民眾消費將更加謹慎，研判消費券的發放，量販店廠商將可能是最大受惠者。三、日常用品，四、百貨通路。五、油價下跌之後，汽車上路的比率增高，加油站是賺一定利潤，油價跌、加油的量增加。受惠此趨勢的族群，最新一期《先探投資週刊》有深入報導。

《先探投資週刊》1492期特別企劃：電子股重量級個股出現破盤價，創下上市來最低價的不在少數，最受矚目的是鴻海面臨五十元保衛戰、聯發科失守二百元、宏達電也是三百元不保，當然許多股票都由百元跌至十元附近，股價縮水九成，另外股價不到五元的股票更是持續增加，投資人都在納悶，台灣電子股的優勢即將消失了嗎?答案是不會，但是需要時間。而本期針對過去幾年的熱門五大族群：包括IC設計、太陽能、博奕、LED、雙D(DRAM，LCD)產業的波段跌幅、市值縮水、負債與展望作一個總匯整，希望能提供讀者在搶反彈與未來長線佈局的參考。

昔日五大熱門族群全落難

依照目前景氣的位置，其實還在高峰附近，不少公司營收都還在創新高，但是不少股票的位置都來到歷史低點，股價已經跌掉九成，情況比二千年更慘烈。現在電子股的價格十元以下已經不是低價股，五元的股票都還算不錯的，三元以下的股票愈來愈多，低價股的定義不斷下修。

以曾經是五大熱門族群的IC設計、太陽能、博奕、LED、雙D的產業來看，現在的股價修正都已來到近五年低點，甚至不少公司股價都來到歷史低點，慘烈的修正意味市場對於未來的不確定性仍高。但是檢視這幾大類股，基本上仍是未來投資的重心，其中IC設計、太陽能、博奕、LED都具備股本小，而IC設計、太陽能、LED仍然是科技產業中最具產業成長力的區塊，只要景氣恢復，這三個族群都是最大的受惠者。

雙D每逢景氣衰退就喊倒

今年國內前三季四大DRAM廠商已經虧掉九八O億元，預計今年要虧掉一千兩百億元，現在DRAM廠商已經淪為是討論是被輸困的對象，不僅政府看法兩極，產業看法也不一致，而由於DRAM產業技術不能自主，成為政府輸困與否的最大考量。預期將可拉長對抗的時間，可是檢視全球DRAM廠的財務狀況，其實也不樂觀，因此預期DRAM反彈時間約在大廠都要投降時。

至於面板股由高點來跌幅也在八成上下，若以今年的前三季獲利來看，面板股真的很委屈，可是為何這樣激烈的修正?原因在於TV成為面板產能成長的主軸後，台灣廠商的競爭力遠不如從前。而面板股與DRAM股現在有何不同?DRAM是面臨淘汰出局的競賽，面板則是才由高峰開始走下坡，市場預期未來一年都不會好。

消費券概念股投資術

大型股這一波的修正相當慘烈，至於小型股更難熬，主因在於缺乏競爭力，即使在景氣好的時間獲利也不是非常出色，但是景氣一反轉，就蒙受重傷害。但是其中不乏現金部位仍高，且獲利仍穩定的公司，這些公司將可能是未來會漲數倍的公司，其中低於三元的電子股將接近四十檔，而低於五元的則合計一O五家，至於低於十元的有一四二家，以目前上市上櫃電子總家數七一O家的二成。

不過檢視一些超低價股票，可以發現其實不少股票的財務還算健全，所以一些負債比低的個股，或者未來的反彈幅度將更大，投資人可以藉由股市觀測站或者財信智庫取得這些超低股的財務報表，尋找未來這些消費券概念股的負債、現金等等財務資訊作為參考。

由台積電歷史看電子景氣

整體觀察景氣最難熬的是在明、後年，對企業的考驗也才開始，可是股價的修正比業績衰退速度更快，因此按此推論，企業的股價低點將會出現在明年。

根據二千年科技泡沫的經驗，景氣回穩是在二OO三年，若以台積電(2330)為例，二千年股價最高是二二二元，二OO一年最低價來到四三.六元，當年EPS是由高峰五.五七元降至O.八六元，而二OO二年產能利用率也來到六成，當年股價最低是三四.九元，而EPS是一.一六元，所以景氣最差的是科技泡沫開始的隔年，但是股價最低是出現在科技泡沫的第三年。而現在台積電的位置在哪裡?預期台積電的業績恢復時間是在二O一O年，而台積電因為產品的結構最能代表電子產業，因此台積電的業績與股價走勢相當能反映整體產業的方向。

不過每經過一次景氣的衰退循環，下一波就會有新的產業冒出頭，所以未來兩年內勢必將會有新興產業讓電子股耳目一新這是值得期待的，不過在未來的兩年間，電子股股價反覆打底將成常態，而以目前電子股的跌幅，隨時都會有反彈的機會，不過必須遵守的原則是，必須以搶短的心態。主要是長期景氣才開始衰退，落底時間還沒到，而景氣最壞的狀況不知是如何，所以還有許多的壞消息要考驗跌深的股價。