前言：
空頭氣盛，今年台股還有年底作帳行情可期嗎？政府利多政策不斷，哪些類股最有機會受惠？本報特別邀請股市專家詳細解讀，提供投資人後市選股的參考。
孫慧芳：金融電子 中長線標的
景氣衰退是確定的，從景氣循環來看台股，我們用回歸法來估算，股市低點應該是4,100點左右，若用相對比較法，則是3,800點。從價跟量的角度來看，目前距高點的成交金額減幅和貨幣供給的差幅，與過去二次萬點跌下後，達到止跌時的數據相去不遠。
第四季產業狀況普遍都不好，為了降低成本，產業上中下游調整庫存的動作一起來，不接單也不下單，而外資也要去放耶誕節，要出現拉抬的機會也不高，今年只有看見政府護盤的題材。
存貨與負債高的公司，是優先要避開的，從可轉換公司債（CB）的價格去看，若價格大跌，公司買回可以降低負債比，如果沒有買回，就可能有問題。
法人一向持有較高的電子股，所以承受賣壓的情況也會比傳產嚴重，但也有許多公司是被錯殺的，目前股價低估的狀況，只有在景氣非常有疑慮的情況才會出現。公司要倒閉，很可能出現在農曆春節前，通常那個時間點就會決定要不要過關，能過得話，應該問題就不大了。
金融股股價跌深，這也是一大利多，不良資產應該在年底前會解決，就可能出現買點。之後有併購與兩岸簽訂金融監理備忘錄（MOU）的題材，兩岸參股的金融股題材會出現。
明年智慧型手機、筆記型電腦、數位機上盒（STB）的景氣比較好，以STB來說，美國、日本要推動已經是既定政策，短期上來的機會比較高。
目前市場還沒有看到強烈的利多，以中長線的角度思考，介入的安全性比較高，金融與電子會是較佳選擇。食品、百貨因庫存較高，雖有題材上漲，但未來也有可能回跌；觀光股的表現也是偏向題材性，還是需要循序漸進。
曹天倫：年底難有作帳行情
從現在到明年上半年，台股應該都在築底階段，跌得夠深，可能會有反彈機會。但景氣不好，真正的影響其實才剛開始。
這波跌下來，不相信技術指標的人都吃了大虧，最近指標會慢慢開始打平往上走，但大家可能又不相信。我認為，中長期的底部空間到了，但是時間還須要等待，這段時間可能會在4,000點至5,500點間築底。4,000點以下已是非常異常的現象，絕對是漂亮的買點，此時，我的想法已偏向樂觀。
聖誕節外資去放假，這個空窗期賣超會變輕微。最大的恐慌賣壓應該是打第一隻腳─4,110點的時候，當時期貨逆價差達7.5%，指數還跌停鎖死，第二隻腳3,955點時，恐慌程度其實沒有這麼高。
年底是否會出現作帳行情？我的結論是不會有，即使有空間也不會太大。過去作帳是為了結帳，但現在沒有結帳賣壓。以現金為王的策略來看，現在調現金都來不及，怎麼會去作帳？但也不用過於悲觀，不作帳還是有可能跌深反彈。但負債比率高、產業景氣差、二線外包廠、體質不好又積極護盤的個股，保守的做法是都不要碰比較好。
金融海嘯下，如果撐不下去就倒了，能夠撐過的股票，股價飆起來會很兇，到明年第一季會出現「決勝負」的狀況，倒閉潮可能出現在農曆年前或是第一季底，但股價會先表態，因為內部的人會知道更多訊息。
類股選擇上，我比較看好生技、遊戲軟體、航空。受到裁員、無薪假影響，上班族在家時間增多，可能會增加遊戲廠的營收；美國最近倒掉很多生技廠，訂單有機會轉到國內來，對台灣的生技產業而言是利多；航空業油價明顯回跌，成本大幅降低會有很大的轉機。
張智超：大股東回補 底部訊號
股市震盪，投資人在此時心態上要樂觀，但操作則要保守。企業裁員、減薪持續，造成產業出現很大的變化，嚴酷的淘汰賽是現在進行式，估計產業龍頭比較能撐得住。
對企業老闆而言，調整企業體質度過危機是很重要的事，過去會看到大股東在低檔回補，但這一波大股東都不敢回補，也可能是無力回補。
台股從9,000點跌到4,000點，很多人都認為會反彈，開始看多，但從老闆的心態來觀察，還沒有明顯的底部訊號，目前不見得是很適合的操作時間點。
今年的作帳行情由於會計制度的改變，第三季就可以作帳，不用等到年底再做，也會使得力道被抵銷。
企業主雖然希望美化帳面，但心有餘而力不足，不需要特別去預期。
目前銀行對汽車、金融、營運、半導體這幾個產業的授信比較保守，投資人也應該要小心留意，股價其實就是最領先的指標，如果莫名其妙的跌不停，代表根本沒有出現大股東回補的訊號。
反之，莫名其妙自己反彈的，就可以多加留意，檢視是否具有競爭力，以及深入檢視財務狀況。
消費券帶動的題材，如百貨、飯店等，股價已提前反應利多，追高的人要小心，特別留意是否出現暴量不漲。
電子股營收衰退確實很恐怖，但電子碰上利空反而是好事，可以看見短線低點出現，而與傳產股輪動。
另外，票券公司碰上11月的債券大多頭，受惠很大；期貨也因為避險操作增多，同樣受益。
經過金融風暴後，投資人應該要知道，交易不只有作多，多空都可以操作，只要有波動都可以賺到錢。可以從台灣50指數（0050）去觀察台股是否落底，目前還沒有出現明確訊號。每次反彈都要去淘汰手中的二線廠商，愈是不會反彈的，愈是要優先賣掉。
【2008/12/07 經濟日報】
