大學士

記憶體市場減產效應發酵，據最新公布的DRAM、NAND Flash 本月上旬合約價，都呈現全面上漲的態勢，其中NAND的漲勢最驚人，64Gb MLC上漲10.42%，8Gb MLC及32Gb MLC也分別上漲9.89%及5.49%。而DRAM自元月合約價止跌彈升後，本月持續上漲7-10%，有助DRAM廠營運回溫。

記憶體本月價格再傳好消息，NAND Flash從原本的供應面減少，現已升級至需求增加而帶動買氣，據記憶體市調機構集邦科技 (DRAMeXchange)公布的最新資料顯示，2月上旬NAND Flash合約價持續調漲。

在SLC規格方面，4Gb及1Gb產品合約均價維持持平表現，不過，2Gb SLC產品合約均價則上漲5.94%，8Gb與16Gb漲幅也分別為3.56%及2.73%；MLC規格方面，除4Gb MLC呈平盤走勢外，其餘合約價皆大幅上漲，其中64Gb MLC上漲10.42%，8Gb MLC及32Gb MLC也分別上漲9.89%及5.49%。

集邦指出，因市現需求旺盛，加上日前廠家減產效應發酵，主流顆粒現貨出現短缺，部分買家也開始囤貨，造成市場供不應求，也帶動現貨及合約價格大幅上漲；部分記憶體相關業者一致認為，DRAM與NAND Flash最壞情況已過，預期市場將逐漸回溫，產業景氣也可望逐步復甦。

近期NAND Flash價格大漲，顯示市場交易反應減產效應，集邦表示，首季進入消費性電子產品需求淡季，但是因為各家大廠保守因應，同時供給控制得宜，因此NAND Flash價格持續上揚。

展望未來，集邦表示，有鑒於目前市場仍見度仍差，多數NAND Flash相關廠商也都預期下半年旺季來臨，才可改善供過於求的市況，因此農曆年後後續價格反彈力道，可能會因淡季效應遞增與減產題材發酵作用減弱，不如農曆年前的強勢漲幅，但短期內因市場對減產效應熱度仍在，因此價格仍可望止穩或小幅反彈。

以去年第四季單季來看，NAND Flash的主要應用產品中，蘋果電腦 (Apple)在眾多消費性電子廠商中脫穎而出，尤其iPod表現一枝獨秀，僅管金融風暴衝擊美國民眾消費信心，單季仍有2272萬台的出貨水準，不但比第三季出貨量成長一倍，也較207年同期成長2.7%。

當全球投資者將今年投資標的著眼於中國大陸仍有7%至8%的GDP成長實力時，IC設計龍頭聯發科 (2454)亦將今年的成長機會寄望於中國大陸。對聯發科而言，中國大陸的3G基礎建設啟動，帶動的一連串的3G、智慧型手機、外銷新興市場、而家電下鄉補助手機計劃等機會，讓聯發科總經理謝清江明確指出：「我們有信心今年手機晶片出貨會比去年成長。」

一向被視為消費性電子風向球的聯發科法說會在上週五收盤後線上召開。今年明顯可見法人關心的焦點全在於聯發科的「手機晶片」，至於主打北美市場的數位電視及藍光DVD產品幾乎被法人代表所忽略。

聯發科自結去年第四季財報，由於美元升值，即使單季營收較前一季下滑26.4%，但毛利率卻由54.3%小幅提升至54.5%。目前美元升值的趨勢對聯發科毛利率仍有正面效益，公司預估毛利率首季至少可維持去年第四季的水準。

就去年第四季營收來看，季減率較修正後的預估季衰退30%~33%少，主要在於手機晶片市占率提升，且較高單價的產品推出順利，產品組合改變，再加上北美市場數位電視及藍光DVD相關產品銷售優於預期，所以營收表現較修正後的預估值高。去年全年營收904億元，年成長12.5%。

不過，聯發科去年第四季卻因為營業費用、業外提列轉投資商譽減損、投資減損、長投處分損失、庫存損失等在明顯增加而影響獲利，單季營業費用65.21億元，因此去年第四季每股盈餘計入員工分紅費用化後是2.7元，較前一季6.74 元大幅下滑59.9%。聯發科強調該營業費用將在今年第一季可明顯控制在45億至47億之間。去年全年聯發科計入員工分紅費用後每股盈餘18.01元。

由於全球景氣持續低迷，聯發科仍對今年首季淡季持營收季衰退看法。謝清江表示，春節過後即使客戶覺得需求回溫，但庫存回補動作卻仍保守，不過手機相對於其他產品線，首季淡季狀況還算不錯，手機晶片占營收比重在第一季會提升。預估首季營收較前一季下滑在8%~16%。

謝清江分析中國內地城市對本土品牌需求仍相當強。尤其是家電下鄉計劃，帶動三、四級城市對手機的需求增溫。此外，中國各地3G基礎建設正積極佈建，聯發科現在TD規格順利出貨，WCDMA規格產品下半年正式量產出貨，此外，智慧型手機Win介面相關產品也將逐步見效益，雖目前仍難預期手機晶片今年可出貨多少量，但從這些趨勢、產品計劃對今年手機晶片出貨成長有信心。

宏全國際集團去年營收及獲利大躍進，該集團總裁曹世忠表示，全球金融風暴將讓今年中國飲料市場成長速度由往年的三成降為15%。

但宏全與國際飲料大廠結為策略夥伴，有信心三年內成為中國最大的飲料包材廠商。

宏全97年集團營收92.2億元，年增率32.2%，稅前盈餘9.28 億元，年增率更達159%，在去年獲利基期大幅拉高之下，曹世忠認為，今年各大品牌廠商訂單持續加碼，宏全在營收及獲利仍有信心較去年成長兩成，以下是曹世忠專訪摘要。

問：全球經濟不景氣，飲料業的景氣展望？

答：金融海嘯襲捲全球，世界正面臨百年來從未遇見的變動，經濟的損失可能超越第二次世界大戰，但飲料屬於習慣性消費品，消費規模可能下滑，但品牌大廠所受到衝擊將比小公司為輕。

此外，近期原物料價格的下滑，也讓飲料相關產業今年面臨的成本壓力變小，獲利將更加穩定。

快速累積客戶 景氣衝擊小

國際大廠過去對中國飲料市場的估計數字，向來是每年三成的成長幅度，今年受到不景氣影響，他們已下修到15%，但這個成長幅度對中國飲料市場來說，仍然是相當大的空間。

就像統一企業總經理羅智先所說的，各大品牌廠商現有市場仍以都會區及都會邊緣的2、3億人口為主，廣大農村仍有7億人口市場還有待開發。

問：面對經濟不景氣，宏全的成長策略為何？

答：宏全自2002年至大陸設廠，原本只生產瓶蓋及商標，但是宏全在產品項目開始進行垂直整合，只要和飲料相關的產品和技術，包括瓶身、瓶胚、包膜、及飲料裝填等，宏全都可以提供給客戶。

宏全能夠快速擴張的原因，一是客戶生產線無法供應的地區，借重宏全的生產線來供應市場需求；另一是國際大廠建廠速度趕不上開拓市場的目標期限，也會透過宏全滿足生產需求。

首季新單落袋 營收估增20%

宏全目前宏全累積客戶已有幾百家，其中75%的營收比重來自於全中國前十大飲料廠，包括統一、可口可樂、百事可樂、今麥郎、娃哈哈、Kirin、三得利、廈門銀鷺及燕京等，因為客戶都是大公司，宏全所面臨的景氣衝擊比其他公司更小。

問：宏全今年度在中國擴充計劃？

答：宏全今年在中國的資本支出20億元，由於各國政府持續降低銀行利率，對宏全來說正是最好的擴展機會。

宏全與統一企業合作的鄭州廠，新生產線預計6月投產，年產能可達1.5億瓶；宏全今年也會新增四套塑蓋生產線，每年可增加12億個塑蓋，估計投產後總產量可達80億個，成為中國最大塑蓋生產公司。

宏全去年在廣州興建的新生產基地，今年8月完工，投產後每年將供應塑蓋30億個、瓶胚5億支、吹瓶及飲料代工規模也可達到1.5億瓶，這座新廠將供應華南沿海市場需求。

問：宏全去年的獲利表現及新年度的營收及獲利期待？

答：宏全去年集團營收92.2億元，年增率32.2%，稅前盈餘9.28 億元，年增率更達159%，今年第一季淡季不淡，在大客戶百事可樂去年底對宏全完成試量產測試之後，第一季已開始下訂單，第一季營收仍可較去年成長20%，宏全去年獲利基期雖然大幅拉高，今年因各大品牌客戶訂單加碼，營收及獲利仍有兩成的成長力道。

加碼台灣總部  東南亞擴產

問：中國市場之外的擴充計畫？

答：台灣總部除了供應國內市場之外，也須負責外銷市場，現在因應產能不足，再加上宏全已擠身百億元企業規模，今年將投資5億元興建新的總部大樓，及5,000坪新廠，可增加瓶胚及吹瓶產能達1.2億支，塑蓋也會增加2億個，這也是為了顯示根留台灣的決心。

在東南亞地區，宏全在越南、印尼及泰國等地與各大廠都有合作關係，今年東南亞將增加4至5億元資本支出，原有產量已呈現供不應求，所以必須投資建新廠。

宏全國際集團總裁曹世忠為「根留台灣」，今年將再投資5億元，在台中興建營運大樓並擴充產能。 記者謝柏宏／攝影