大學士

由全球股市的角度來看，近期歐股及美股再度跌破08年低點，台股反呈現相對抗跌，在2月中旬時電子類股及櫃買指數已悄悄創下今年新高，亦突破1月上旬高點，對多頭而言是正面激勵，尤其櫃買指數已非昔日吳下阿蒙，已有資格論及一哥或二哥，現今二者猶在短中期均線之上，在強者仍強慣性下，相當有機會再更新今年新高點。

此外，就盤面上來看，國內重要指數08年低點迄今的漲幅表現分別為：電子＞櫃買＞加權＞金融＞非金電指數，就技術面而言，月季線同步轉為微揚向上的角度，且逐步靠攏中，目前差距不到30點，加上目前月季線扣抵仍處於相對低檔，有利於整體盤面向上的格局，屆時若月線交叉向上季線所形成黃金交叉，對台股而言將是技術面另一項利多。

最後，以金融現貨的角度，連二日佔大盤成交比重均維持在15％之上門檻，將同時扮演撐起台股角色，而週四台指期一舉光復週三上影線，收盤價也重登短中期均線之上，日KD值呈現收斂，隨時有機會交叉向上，畢竟短期及中期均線在此糾結多日，猶如三國演義開宗明義「天下大勢分久必合、合久必分」，大盤亦是如此，「大區間波動行情來自小區間壓縮整理」。

綜合以上，雖然目前多頭仍是主導著盤勢，但畢竟空頭尚未認輸，因此操作上以低接為主。

週四台股開高走低，台指期前十大交易人淨多頭部位減少，但選擇權方面則以買權及賣權的賣方部位增加最為明顯，加上台指期三大法人淨多頭部位則是小幅增加，整體來看大額交易人表現相對保守。

美股強彈後拉回，週四亞股跟進，台股則是跳高54點開出後，一路震盪向下。盤面中前一日的強勢族群金融股領跌，而電子股中雙D股也走弱，靠著IC設計和PC類股勉強撐住指數，終場加權指數以4518.56點作收，上漲24.82點，市場成交值590.31億元。

台股市場消息面多空交雜，在多的方面有中國汽車下鄉、汽車購置稅減半政策激勵汽車股連日飆漲；在空的方面，外資紛紛看衰國泰金、新光金，甚至進一步將國泰金的目標價降至18元，新光金只有 3元。整體而言，台股多頭能否突破盤局，只有看國際股市的臉色了。如今美股出現破底翻，後續仍須密切注意，台股暫時還是以區間震盪格局操作。

【台指期】

週四台指期開高走高，收黑色紡錘線，3月價差收逆41.56點。在技術面上，日前日K線跌破10日均線，今日站上後，收盤卻又回落，儘管包含季線仍是持續向上，但目前短線上國際股市特別是美股已經破底，台股趨勢未明顯反轉。因此，操作上建議可以區間來回為主。

【電子期】

週四電子期開高震盪，收十字線，價差收逆2.36點。在技術面上，指數重回月線之上，且月、季線持續上揚，短期技術修正已見止穩，另外，9日KD同樣在50附近止穩，建議只要美股沒有反轉再破底，操作上可以區間來回為主。

【金融期】

週四金融期開高走低，價差收逆0.9點。此波金融在風暴中心，國內銀行也是問題重重，壽險也傳出利空，但也因如此，政府著力較深。技術面上，先前中短期均線有糾結的現象先前指數向下突破，前一日帶量急拉，今日空頭抵抗，操作建議，逢拉回可佈多單。

【選擇權評析】

選擇權部份，3月份買賣權最大未平倉合約是履約價4800的買權與3600的賣權合約，為預期3月份合約指數結算區間。結束此波從2月初以來，指數呈現區間震盪，3月合約波動率由高點震盪回落，使得交易量也萎縮，買賣權賣方積極進場佈局。在P/C ratio方面，數值變化不大，目前至0.88，顯示盤面為多空中立。

中國總額人民幣50億元（約合新台幣250億元）的「汽車下鄉」政策出台激勵，帶動國內汽車類股攻堅，25日類股爆量勁揚1.44%，裕隆（2201）盤中甚至一度漲停，中華車（2204）漲幅逾4%。

大陸汽車下鄉政策因具有想像空間，25日吸引買盤搶進汽車類股，裕隆爆出1.17萬張的大量，比前一交易日增約一倍，盤中數度攻上漲停，最後收14.13元；中華車股價更一度突破11元，最後收10.9元，創近三個月來股價新高。

法人表示，汽車類股多數股價都跌破每股淨值；以25日收盤價計算，裕隆股價淨值比僅為0.38倍，中華車0.34倍，三陽（2206 ）0.35倍，裕日車（2227）0.45倍。

汽車類股近來的題材不少，中概題材上，有「汽車下鄉」及「汽車購置稅減半」等政策利多，預期能刺激上百萬輛的新車消費，在大陸投資設廠的中華車、裕日車可望受惠。

裕日車轉投資的廣州風神與襄樊風神汽車，均為東風日產汽車旗下轎車生產基地；日產宣布調高今年大陸乘用車銷售目標一成，裕日車認列自大陸廠的收益可望水漲船高。

大陸除汽車下鄉，更有「機車下鄉」政策，三陽在大陸轉投資的廈杏機車廠，在去年底順利轉虧為盈，今年更可望因機車下鄉政策受惠，機車內銷量增，帶動獲利成長。

此外，政府送出貨物稅折抵3萬元利多政策發威，2月國內車市出現反彈，和泰車（2207）更預期買氣將持續至3月以後，國內市占率超過35%的和泰車，受惠程度將最大。

兩岸26日將全面雙向通匯，隨著未來兩岸可望簽署監理合作備忘錄，以及董監改選行情加溫，金融股再度成為市場聚焦；外資25日也出現大舉回補金融股，買超台股的前十檔，金融股占了一半。

金融股近來儼然成為外資「提款機」，近20個交易日，合計賣超金融股164萬多張，持股比率也出現大降，有些持股比率還腰斬，但隨著政策偏多，外資25日買盤再度回到金融股。

據統計，外資25日買超台股前十檔中，金融股買超名列五檔，分別為永豐金（2890）、中信金（2891）、開發金（2883 ）、元大金（2885）、第一金（2892）等，買超約在近1至1.5萬張。

中國大陸25日宣布，兩岸雙向通匯今天全面開通，目前大陸設有2,000多個網點辦理對台灣的匯款業務，有2萬餘網點接受台灣匯入的郵政匯款，對於未來兩岸金融開放具有投石問路的效果。

兩岸金融監理合作備忘錄（MOU）簽署時程雖然延後，但法人認為，未來兩岸再度展開接觸，對金融股將具有激勵效果。

不過，受到經濟不景氣衝擊，法人對金融股獲利持保守看法，認為利率一路下滑，造成銀行利差縮小，再加上企業要求紓困，未來企金呆帳風險恐將升高，不利銀行未來營運。

法人建議，政府要求銀行挺企業的同時，也應考量銀行所承受的風險，未來必須對股東負責，在這樣的情況下，若政府要求銀行對銀行紓困，一旦企業出現倒閉時，政府負保證責任或給予補貼等，要先穩定銀行放款的問題，才是當務之急。

標準型DRAM市況仍低迷，利基型DRAM率先露出曙光。鈺創（5351）董事長盧超群25日表示，受惠大陸家電下鄉刺激急單陸續湧進，鈺創「最壞的時間已過」，今年如同「倒吃甘蔗」，逐步向上。

鈺創是目前台灣最大利基型DRAM業者，自有品牌產品市占率排名全球DRAM廠前十大。盧超群25日參加本報舉行的「希望台灣論壇」會後，發表對景氣的看法。

盧超群透露，從目前的跡象來看，鈺創整體資金與營運體質結構顯著提升；至於接單能見度，也從去年底的「看不見」，轉為目前已能看到4月都還不錯。鈺創25日股價上漲0.26 元，收9.22元。

鈺創現階段產品主攻3C產品應用，過去以硬碟機為大宗，比重約占總營收的25%至30%左右，近來切入LCD TV應用有成，成為與硬碟機比重相同的主力應用。鈺創更導入業界最新的70奈米製程投片，並以12吋晶圓生產，成本競爭力大增。

盧超群指出，利基型DRAM市場去年12月受到整體金融環境不佳影響，造成客戶端心理性壓抑買氣，使得業者營運受到拖累。然而在三星等大廠面對標準型DRAM市況低迷，營運落入低潮，無暇兼顧利基型產品業務或打過往常用的「削價策略」下，只有稍有需求點火，就能讓其他業者走出營運低潮。

盧超群透露，近期大陸家電下鄉政策，帶動利基型DRAM需求轉強，點燃大陸內需市場的火花，鈺創本月起已感受到急單湧入；美國、韓國等市場，也有類似的狀況發生。

他說，雖然急單效應終極力道有多強仍待觀察，但從接單狀況來看，鈺創最壞的時間應該落在去年12月，未來有如「倒吃甘蔗」，逐月增溫。

美國博弈類股勁揚大漲，台股博弈族群連動受關注，泰偉（3064）率先傳出捷報，今年將在歐洲續推10款遊戲機台，搶攻義大利、西班牙等地的AWP（娛樂有獎）機台換機潮，預估換機規模將高達30萬台。

離島條例博弈除罪化完成三讀後，泰偉積極搶當一哥。泰偉是最積極籌備博弈事業的上市櫃公司，目前在金門養地2萬多坪，泰偉表示，將設法再增購土地、爭取合作機會，遠程目標以經營賭場為方向。

台灣的博弈族群中，法人看好泰偉後市表現，法人指出，義大利政府主導、今年底前將更新博弈機台，採行新認證，預料將帶動全義超過30萬機台換機潮。