大學士

週五台北股市中，電子族群受到多項利多消息影響，與同樣有利多支持的觀光類股成為週四主要撐盤的要角，即使最新公佈的失業率持續上升，買氣仍小幅回溫，台股開高走高，守穩4500點整數。類股方面，消息面傳出爾必達可能於下週宣佈與台灣DRAM廠商成立新公司消息激勵，相關個股正面回應，其中茂德由黑翻紅，最後更是強勢漲停作收，而微軟與Nokia雙雙釋放對於電子代工產業的利多，使得IC設計、面板、半導體與NB類股皆有表現。籌碼面呈現土洋對作的情況，三大法人總計僅小幅賣超5.79億元，大盤最後仍小漲38.59點，以4557.15點作收，成交量增至691.26億。

「期貨走勢」：

台指期週五小漲32點，收在4510點。就價差方面來分析，三月台指期逆價差放大至47.15點，電子期逆價差2.55點，金融期逆價差2.07點，摩台期轉為逆價差1.76大點。

台指期早盤小幅拉回，之後由電子強勢領漲，多方信心大幅回溫，在短中期均線強力支撐下，指數上攻至4500點，買盤追價意願大增，最終以紅k棒作收。就技術面來分析，目前五日均線翻揚向上穿越季線，日kd出現黃金交叉，盤局仍然是有利於多方續攻，下週有機會挑戰前高4588點，而週五同步收週線與月線，雙雙以紅k棒作收，週kd並於50附近糾結，維持震盪走勢機率較大，短線建議仍以區間來回操作為主。

就期指大額交易人部位變化來分析，全月份十大交易人僅小幅調節淨多單37口，目前總部位降至淨多單13,914口，特定法人同步小幅調節淨多單部位，目前淨多單降至19,456口；三大法人週五在現貨市場轉為小幅賣超，期貨市場同步增加淨多單2,430口，目前淨多單總部位升至19,464口。

「台指選擇權分析」：

就選擇權成交量能來分析，三月份買權集中在4500～4900點；賣權部份集中在4200~4300點。另就未平倉量來分析，三月份買權OI升至142,577口，主要增加的序列在4900點，而最大序列在4800點，水位為45,670口；而賣權的OI升至162,416口，主要增加的序列與最大序列皆來到4000點，水位為37,807口。未平倉量put/call ratio從1.11升至1.14，籌碼面對多方較為有利。在隱含波動率方面，三月份買權平均隱含波動率由30.62降至30.23，而賣權平均隱含波動率由39.76降至39.72，波動率雙雙回跌，短線指數應會在4500點附近進行來回震盪，選擇權操作可持續於拉回時進場佈局賣權多頭價差部位，並嚴設停損點。

台指期

台指期週五以紡錘紅K困在週四的範圍內，低點主要防守5日線意味短多仍在摩拳擦掌，從三大法人期貨變動看來相當正面，加上短期日KD再度上揚仍有推升動力，在短均不破前提下多方仍有挑戰5/20以來下降大壓。

摩台指

摩台期週五又陷入原地踏步，3月期約高點並未越過去年11月以來的三角收斂上緣，以十字紅K作收並留較長上影線，逆價差亦有擴大現象氣氛顯然不如台指期樂觀，所幸下檔5日線已準備上穿10日線有助短多，波段三角收斂的突圍仍舊是下週觀察重點。

電子期

電子期週五收中紅棒逼近2月高點，籌碼面三大法人以外資最積極淨買進428口，本土法人則是小單避險，技術面5日線已微幅上穿10日線有助短多續攻，下週重要關鍵在於更迫近的5/20以來中期下降線表態。

金融期

金融期週五收十字黑K困在月線之下，收盤勉強站在10日線之上日KD被困在50軸之下，籌碼面自營商繼續加碼避險單而其他法人亦較保守，在月線無法有效站穩前，恐難說服多頭大舉進場。

台股近日表現出色，二月累計漲幅達6.37%，居全球亞軍，僅次於中國股市。不過法人擔心，之前投信高持股的個股，在漲多後可能會出現籌碼鬆動，投資人應提高警覺。

加權指數自農曆年後開盤以來上漲6.37%，根據CMoney統計，同期間股價漲幅擊敗大盤者共有548檔個股，其中主要以具庫存回補需求的電子權值股為法人加碼的重點，類股部分也以電子族群表現最強勢。

群益創新科技基金經理人許家豪表示，觀察廠商接單情況，雖景氣能見度依然不高，但年後來訂單已開始有累積現象，若3 、4月訂單能持續穩定回籠，可進一步確定基本面逐漸好轉，將有助指數突破區間整理的壓力區。

許家豪指出，電子股短線漲多下，近期以中概相關族群較具題材面，包括大陸國家旅遊局抵台、以及CECA經濟合作的議題，台股受惠範圍可望自去年的三通概念、中概相關擴大至經貿合作的題材。

不過對於台股這波強勢，也有法人提出警語。匯豐中華投信副總經理黃世洽表示，這波台股基本面並未傳出太多好消息，資金量能也缺乏強力攻擊性，純粹是技術面與籌碼面的優勢，使得加權指數得以維持強勢整理態勢。

特別是一些中小型個股，在這波台股反彈中漲勢凌厲，成為維繫電子股人氣的重要指標。黃世洽指出，這些個股有一個共同特色，就是國內法人持股比例明顯偏高，其中又多集中在ＩＣ設計、線上遊戲等族群。

在歐美股市積弱不振之下，一旦2月營收與獲利狀況沒有跟上，不排除有籌碼鬆動的可能，屆時可能引發「多殺多」的現象，將加重殺盤力道，投資人必須密切留意。

台股26日逆勢抗跌，投信業者高持股的致新（8081）、昇達科（3491）強勢漲停，力抗外資撐起台股一片天。

投信業者指出，台股目前仍屬「無基之彈」，特別是投信持股比率偏高的中小型個股，如IC設計、線上遊戲等族群，在這波台股反彈中漲勢凌厲，成為維繫電子股人氣的重要指標。

群益馬拉松基金經理人陳同力表示，台股26日收盤指數為4,518點，與去年底收盤價比小跌73點，就指數來看，變化其實不大，但個股表現差異卻很大，因此，今年投資台股宜選股不選市。

陳同力指出，在個股表現差異大的情況下，最好選擇產業趨勢向上的產業，例如智慧型手機、NB相關族群，而景氣循環股，例如面板產業、航運等，或是股息殖利率高且產業前景是相對穩定的族群。

陳同力認為，今年台股指數大致呈現大區間的箱型震盪格局，也考驗法人的選股能力，就籌碼面來看，目前融資持續維持在低水位，代表市場散戶對股市的信心仍薄弱，籌碼仍相對安定；而就技術面來看，周KD仍交叉向上，只要國際股市沒有連續性重挫，都仍有利台股橫向震盪、類股輪流表現。

?豐中華投信則提醒，中小型電子股表現雖活潑，但投資人須注意中小型電子股2月營收表現及美股走勢，若營收數字不佳、美股持續下探、外資轉買為賣，不排除有籌碼鬆動的可能。

?豐中華投信認為，台股短線仍將是個壓縮整理盤，指數上漲空間不大，投資人在操作上建議掌握「買黑不買紅、波段區間操作」為原則，如果波段獲利達到15%以上，則不妨可以進行部分的獲利了結。

就類股的角度來看， 豐中華投信指出，現階段資金明顯偏向電子股，氣勢強弱還是要先看有題材性的電子族群。

然而近期電子股也面臨漲多拉回的壓力，受惠中國經濟振興方案的傳產類股，反彈比較有基本面的支撐，因此，投資人可特別留意去年底轉強，但今年1、2月出現修正的航運、鋼鐵、觀光與食品等類股。

外資不再一味全面看壞金融股，外資26日雖然持續賣超國泰金控，但擁有董監改選題材的第一金獲外資青睞，外資積極回補第一金控，使得第一金26日帶量向上突破，爆出逾13萬張，是近11個月來最大量。

除了第一金，寶來證也受惠於董監改選題材，26日股價回升到10.35元作收，在各家券商股價紛跌落在票面10元以下的情況下，寶來證表現可圈可點。

今年以來外資法人瘋狂賣超金融股已逾200萬張，政府振興金融及繼續推動金融整併等政策陸續上菜，似有帶動金融股走勢的跡象。

萬寶投顧總經理蔡明彰認為，今年以來外資一路看壞金融股，但26日回頭買超第一金，顯示對金融股操作似已有些不同，第一金等公股金融機構也可望成為政府金改整併的「火車頭」，將整併體質欠佳的民營金融機構。

外資25日及26日連續二天積極買進各2.84萬張、逾6,000張，帶動股價雙雙由波段低點回升，扮演金融股領頭羊的多頭指標。金融類股指數繼25日強勁大漲4.26%後，26日又震盪回檔整理，終場下跌0.74%，以492.9點收盤，今年以來累計類股跌幅為17.27%。

從26日外資法人進出金融股情況來看，操作策略似有「兵分二路」跡象，在賣超個股前三名中，以國泰金的43,007張居首，其次賣超富邦金5,846張。

但在買超個股中，以第一金的18,825張最搶眼，第一金26日價量齊揚表現不俗，單日上漲3.35%，以13.9元作收；另外，元大金也在買超個股前茅之列，外資單日買超14,452張。

第一金將於5月22日召開股東會改選董監改選，根據規定，二個月前將停止過戶，有心參與董監事角逐者，要在3月下旬買進，距離現在只剩下一個月。

法人指出，第一金日前盤中股價最低來到12.35元，與去年5月間高檔近39元相比，股價跌了三分之二，吸引逢低買盤進駐。

寶來證董監改選行情也是市場矚目焦點，來自寶來證下單買單相當積極，據統計，從去年7月以來，買超寶來證的兩大券商為大慶證及寶來證，分別買超5.1萬張、3.87萬張。

一銀工會 拚一席董事

第一金將在5月22日召開股東會改選董監事，工會規劃從3月中開始發動徵求委託書，目標是力拚一席民股董事，如果公股席次達13席，將有一席民股被擠出董事會。

政策規劃，第一金將成併購帶頭者，公股也敲定在今年改選後的15席董事中，拿下13席，其他兩席再安排民股擔任。

工會26日發出聲明，指出截至今年2月為止，一銀工會持有的第一金股票已達擔任公開徵求人800張的最低門檻，確定將對外徵求委託書，力拚一席民股董事。

一銀放款 可能零成長

第一銀行今年放款可能出現零成長。第一金控26日舉行線上法說，法人關切第一金旗下的第一銀行的放款情況和資產品質，一銀指出，預計今年放款成長幅度為零到1%；此外，預期今年逾放比率將上升，可能達1.8%。

雙D產業（面板及DRAM）受景氣反轉拖累，外界關心金融業受波及程度，為降低法人疑慮，一金26日首度公布一銀對雙D產業的放款比重，面板和DRAM各為2.19%和1.45%；房貸和建築融資比重都在3%以下。

一銀投資人關係處處長李淑玲表示，一銀目前對風險較高的特定產業，沒有放款過於集中問題，今年可望維持相同比重。李淑玲坦言，今年第一金在收入面仍有緊縮壓力，除了中央銀行持續降息，預期將影響銀行存放利差及淨利差外，加上國內經濟成長率轉為負數，預期僅政府部門、公共建設相關放款量還有成長力道，年底銀行放款量將與去年持平。

受到雷曼兄弟及冰島曝險影響，去年底一銀海外分支據點逾放比增至1.53%，李淑玲指出，主要是日本分行逾放比提升至兩位數。